作家  |  张子怡

编著  |  袁斯来

历经五年，影石立异到手踏入科创板。

截止 6 月 13 日收盘，影石立异股价达 171.8 元 / 股，同 47.27 元 / 股的刊行价比较，上市后股价翻了近 3.5 倍，市值一度冲破过 700 亿元。

在 6 月 12 日的媒体群访现场，影石立异创始东谈主兼董事长刘靖康和煦的回应了关于公司股价飞腾的办法：

"事实部分是咱们公司此刻在市集崇高畅的股票比大多公司在合并时刻点是要少，这是股价这样高的原因之一；当今的市集环境下，投资者关于出海公司、滥用电子公司、科技公司本人有信心和期待，咱们公司跟这些重要词若干有一些错乱，巨匠把这个期待酿成了价钱。"

不管若何，影石立异的上市齐备是 2025 年景本市集浓墨重彩的一笔。看成硬件赛谈的少数幸存者，影石立异终究比及上岸的一刻。

十年前，影石立异成就地，恰巧赶上"双创"策略。中关村创业大街咖啡馆东谈主潮涌动，年青的创业者眼中有无尽可能。那一年，25 岁的影石创始东谈主刘靖康得回第二届「互联网 +」大学生立异创业大赛亚军，掌握的季军是 ofo 的戴威，至于冠军已无东谈主领会。

如今，刘靖康成为科创板最年青的董事长之一，而影石立异已成为全球市集滥用级带领相机和全景相机范围的双料第一。其营收从 2021 年的 13.28 亿元增长到 2024 年的 56 亿元，三年翻了 5 倍。

毫无疑问，影石立异是一个标杆。它让外界看到滥用级带领相机的市集后劲，而标杆注定眩惑东谈主来追逐，注定要被紧要。

01 全面竞争的 2025 年

影石立异的居品线并不复杂，主要居品包含滥用级全景相机、带领相机、手持照相征战及网罗录像头、专科级的 VR 全景相机和 AI 视频会议一体机等。

影石立异来自滥用级智能影像征战的营收多年占比简略，旧年该类目营收孝顺达 47.9 亿元。

Frost&Sullivan 数据自大，2023 年影石立异在全球滥用级全景相机市集销额市占率达到 67.2%，专科级全景相机市集销额市占率达到 61.4%，在带领相机范围位居全球前二，系全球全景相机龙头企业。

对全景带领相机居品的研发，让影石立异真的酷好酷好上已毕"求名求利"。

ONE X 系列则是影石立异的王牌品类。该居品缩小带领拍摄使用门槛与使用成本，首创了"先拍摄后取景"的功能，用户在带领流程中只需举着自拍杆或把相机戴在头上，就能收录一齐 360 度的风光，后期能自动编著。

2018 年 10 月，影石推出第一代 ONE X；到 2025 年 4 月，影石推出 X5。招股书自大，ONE X 系列的营收占比长年达 50% 傍边，截止 2024 年，ONE X 系列居品营收约达 29.2 亿元，是彻头彻尾的常青树。

在本年以前，在全景带领相机范围，影石立异 ONE X 系列简直莫得能够对方针同类居品。先发者上风让影石立异笑傲全景相机赛谈。

但是，最让东谈主生畏的敌手却决定入局。此前硬氪独家报谈，大疆辩论于 7 月推出其首款滥用级全景相机 DJI Osmo 360。

近些年来，影石立异同大疆在带领相机范围的竞争已愈发尖锐化。在大疆陆续以口袋相机 Pocket 系列、带领相机 Action 系列切入智能影像范围之际，影石立异也启动紧要。

影石立异于 2023 年首发 ACE 居品，该系列为带领相机，在此之前，除了可穿着相机 Go 系列外，影石的 ONE R、ONE X 系列居品王人属于全景带领相机。

影石立异招股书自大，ACE 系列居品的营收在其里面增长马上，2023 年、2024 年该系列已毕收入分裂为 9656.07 万元、5.8 亿元，占比 2.69%、10.44%。

影石立异首创的可穿着带领相机 GO 系列营收孝顺亦可以，2024 年孝顺营收达 9 亿元，营收占比逐年走高，达 16.3%。

华安证券发现，在手持智能影像征战范围，影石立异共铺设 6 条居品线细分品类最全，居品迭代速率最快，年均更新 3-5 款；大疆 3 条居品线，其中 Pocket 相机为独家居品（为手机 / 相机 + 云台居品的便携替代），迭代速率较快，年均更新 2-3 款。

（图源 / 华安证券）

对照影石立异的研发速率会发现，自 2022 年启动，它的居品研发速率彰着加速，尔后每年居品王人有迭代更新，而大疆一样如斯。

大疆对影石立异的追击之心特别明确，除了本年 7 月发布的全景带领相机以外。外媒亦有报谈称，大疆研发的 Osmo Nano 可能是其最小的带领相机。该居品以款式和功能而言，无疑在对标影石的 GO 系列。

关于大疆以至极他企业的潜在市集竞争，刘靖康将智能影像市集类比为游戏市集，高度同质化竞争的可能小。在他看来，影像市集要笼罩的场景普通，每种场景下的拍摄玩法相配多，影像公司创造新的玩法、功能的空间相配大，市集竞争的重要在于是否比友商更为犀利的捕捉到客户未被得志的需求。

"这个行业它既比立异跟创意，也比工程层面的已毕，你要保持相配高的频次不停捏到客户新的需求，然后通过软件或者软硬件，芯片跟材料之间的说合，不停的去创造。"

如实如斯，尤其在本年，影石立异加速其居品研发速率和营销力度，转折影响其利润。

影石立异招股书自大，公司 2025 年 1 到 3 月营收约 13.6 亿元，同比高潮 40.7%；归母净利和扣非净利润分裂约为 1.8 亿元、1.6 亿元，同比下跌 2.5% 和 4.79%，

影石解释称，主要系公司赓续鼓舞全新址品线开发、重要本领升级及本领幅员拓展，研发参加赓续加大，使得 2025 年 1-3 月研发用度率较上年同期上升了 3.21 个百分点；为进一步晋升品牌影响力，公司加大了在线上营销宣传、线下展会活动及线下直营店等方面的市集奉行参加，使得 2025 年 1-3 月销售用度率较上年同期上升了 3.18 个百分点。

影石立异危急感十足的同期，更激励了其全面竞争的能源。

02 全景本领的壁垒

上市对创始东谈主和股东来说，意味着渊博的金钱答复。但对影石立异而言，它行将清晰在公众视线下，继承更严苛的注视。

尤其当大疆启动全面竞争之际，防护一定不是成本市鸠合观赏的策略。成本市集介怀的是预期，是将来，影石必须推崇得更激进，并能收拢下一条增长弧线。

"影石的上风在于其全景本领上的千里淀，这里有许多的坑要踩，不会那么容易快速冲破。绝大多数涉足该范围的企业，王人会从带领相机先起步，大疆亦然如斯。"一位智能影像范围的业内东谈主士告诉硬氪。

智能影像征战的中枢零部件为录像头模组，成本占比高达 58.5%，其中 CMOS 图像传感器、DSP 处理芯片和光学镜头中，仅有光学镜头已毕了完全的国产化替代，其余供给开始聚拢于西洋、日本和韩国等国。

这也意味着，硬件方面智能影像征战企业能够晋升的空间有限，有较大空间晋升的是其软件本领层面的才能。

影石立异特别爱重本领研发，招股书自大，2022-2024 年公司研发开销分裂为 2.56 亿元、4.48 亿元和 7.76 亿元，累计达 14.8 亿元，近三年研发参加占贸易收入比例领会在 13.16%。2024 年研发参加同比大幅增长 73.5%，增速远超营收增长。

牺牲 2024 年底，影石立异研发本领东谈主员占比高达 57.68%，在科创板企业中位居前哨。专利布局全面，领有境表里授权专利 900 项，其中发明专利 189 项，笼罩全景拼接、FlowState 防抖、AI 影像处理等中枢本领。

华安证券以为，影石立异以全景本领起家，AI 为下一阶段本领中枢，公司已打造重要帧打点、深度跟踪、穿梭延时、枪弹时刻等立异功能，并在 AI 及高制程芯片使用方眼前瞻参加颇多。

影石立异的立异功能，体当今居品端是为滥用者提供更多拍摄骨子的可能与玩法。这是全景带领相机绽放市集的紧要一步。

全景带领相机不同于普通的带领相机，镜头的独有性也决定其拍摄使用的难度。而影石判断以为，滥用者真的想要的不是相机，而是能快速生成并共享到搪塞媒体的酷炫骨子。

影石立异隐形自拍杆的功能，是利用全景带领相机能够捕捉 360° 的画面，拍下来后通过编著，能够让自拍杆隐形，让自拍已毕他东谈主跟拍甚而无东谈主机跟拍一样的遵守，枪弹时刻、小行星视角的拍摄玩法王人一样如斯。

影石立异奥妙的诳骗了全景这一视角，从视角蔓延出更多的玩法和可能，缩小相机的拍摄难度。这亦然影石立异能够从全景带领相机小众市集走入巨匠的重要。

近些年来，影石立异在相机居品立异玩法上略有停滞。

刘靖康也解释了这一原因，当年很永劫刻公司的居品开发王人抽象在玩法层面，在这一流程发现，许多客户在实验这些玩法之前，先卡在了居品应用性的基础需求上，当年两年时刻，影石立异将更多的元气心灵花在垂直场景基础需求的应用，包括一些隐形的安全需求，举例，相机在高速行驶流程中收音的问题，水下悬停的问题。

"在这个节点上，咱们以为许多这类型的需求一经处理的差未几，是以又把更多的力量和资源重点滚动到偏创意的遵守建立上，投了相配多的设想师资源。"刘靖康告诉 36 氪。

当年，影石立异通过全景本领的互异化躲避与大疆、GoPro 的正面冲突；又在带领相机范围以 AI 智能编著（FlashCut）等功能已毕弯谈超车。

居品早发上风与本领意料性王人成为影石立异屹立不倒的原因。

仅仅，大疆、追觅系的入局王人让带领相机市集竞争愈发浓烈，影石的挑战与压力更多。对将来的滥用者而言，全景带领相机已不再是莫得其他选用的居品。

在刘靖康看来，GoPro 当年的到手评释了带领相机辩论场景的刚性需求，对影石的发展有激励酷好酷好。而将来出海的竞争已不是来自海外敌手的竞争，而来自中国敌手的竞争。真的具有挑战性的是：在智能影像这个稀奇品类，一个访佛于游戏市集的品类中，影石立异有莫得可能欠亨过价钱战的神色，即便其他东谈主打价钱战，也能够在市集中络续发展。

"我以为这也口角常激励东谈主心的开云官网登录入口 开云app官网入口，是充怡然念念酷好的事情。"