证券时报记者 程丹

并购重组商场活跃度正加快栽种，上市公司招揽合并重组案例数目增加，一些波及跨行业、跨商场招揽合并，呈现坐褥业整合加快、支付神志万般化等特色。近日，又出现一例跨商场并购案例，镇洋发展公告称，接到控股股东见告，拟商酌浙江沪杭甬和镇洋发展进行紧要财富重组，本次往来的神志为浙江沪杭甬向镇洋发展整体股东刊行A股股票，通过换股神志招揽合并镇洋发展。

传统行业通过截止权转让竣事新旧动能退换，跨商场并购则反应本钱商场互联互通深入。一家券商的投行东说念主士指出，跨商场、跨行业的整合是策略指示、产业升级与商场环境共振的排除，跨商场换股合并不错使蓄意公司得回另一个商场的上市阅历，缓解合并给公司带来的融资压力，放松商场对大盘股回来的忧虑，也将推动A、H股估值趋同。

又一例跨商场并购案例出现

近日，镇洋发展公告称，公司控股股东浙江省交通投资集团有限公司（以下简称“浙江交投集团”）拟商酌浙江沪杭甬和镇洋发展进行紧要财富重组，往来神志为浙江沪杭甬向镇洋发展整体股东刊行A股股票，通过换股神志招揽合并镇洋发展。现在镇洋发展股票仍处停牌中。

浙江沪杭甬和镇洋发展均为浙江交投集团的控股子公司。四肢本次往来的招揽合并方，浙江沪杭甬是一家主要从事缔造、谋划、维修及措置高品级公路的投资控股公司，在港交所上市，最新市值为419亿港元；被吸并方镇洋发展所属行业为化学原料和化学成品制造业，主买卖务为氯碱磋商家具的研发、生产与销售，在上交所上市，最新市值为68亿元。

现时上述往来处于商酌阶段，存在紧要不细目性，但公告已经发出便激励商场关注，一个是主营高速公路的港股公司，一个是深耕化工行业的A股公司，跨商场、跨行业的“H并A”的案例并不常见，上一宗案例是中国动力缔造招揽合并葛洲坝，该往来于2021年完成。

浙江沪杭甬在公告中默示，本次往来拟将公司打造为A+H上市平台，并进一步增强公司的概括实力。上述投行东说念主士指出，吞并集团旗下的控股上市公司之间招揽合并，相对具有更高的组织协作性与财富协同性，这类整合旨在甩掉同行竞争、整合伙源、提高本钱使用遵循，竣事“1+1＞2”的排除。

上市公司间招揽合并增加

镇洋发展的重组，是并购重组上涨中招揽合并案例的缩影。客岁以来，上市公司之间招揽合并有所增加，有4单波及“A并A”、1单波及“A并H”、1单波及“H并A”。

最为受商场关注的“A并A”案例是海光信息与中科朝阳合并案例，两家公司默示，正商酌由海光信息向中科朝阳整体换股股东刊行A股股票的神志换股招揽合并后者。海光信息是国内进步的高端处理器想象企业，中科朝阳是我国中枢信息基础设施领军企业，海光信息近日公告称，自本次往来预案浮现以来，公司及相关各耿直在积极股东本次往来磋商职责。

国泰海通证券策略首席分析师方奕指出，招揽合并、“A并H”等一批革命示范性案例接踵落地，不同于过往强调估值初始的并购逻辑，这次重组上涨主若是围绕产业逻辑“强身健体”，通过产业重组、高卑鄙整合增强企业盈利智力。

这与策略的饱读舞密弗成分，招揽合并是本轮并购重组策略的重心饱读舞标的之一。本年5月，证监会发布阅兵后的《重组观念》，猜想20余项调理，其中明确了上市公司之间招揽合并的锁依期条件，并认真建设简便审核纪律，将上市公司之间招揽合并四肢适用情形之一。

而在此之前，“科创板八条”提到，要更鼎力度撑握并购重组，撑握科创板上市公司张开产业链高卑鄙并购整合，提高并购重组估值包容性，撑握科创板上市公司聚焦作念优作念强主业开展招揽合并。昔时9月发布的“并购六条”更是点火了并购重组商场的温顺，在简化审核纪律、革命往来用具、栽种监管包容度等方面的轨制优化下，跨商场、跨行业的招揽合并案例接连出现。

一家券商的投行东说念主士瞻望，上市公司间招揽合并或将成为畴昔几年本钱商场资源优化重组的紧迫神志之一，以致可能成为常态化。

支付用具更趋多元化

往来活跃度显耀栽种的同期，支付神志多元化成为本轮并购重组的杰出特征。除了常见的利用股份、现款、定增募资等用具外，越来越多的并购重组使用定向可转债、并购贷款、并购基金四肢支付用具。

正在股东的华海诚科收购衡所华威电子有限公司70%股份的往来，概括欺诈了股份、定向可转债和现款等多种用具，其中握股时刻较短、握股成本较高的股东一齐礼聘定向可转债，越过于取得了一定的“保底”对价。中润光学此前浮现公告，拟欺诈自有资金、并购贷款以及超募资金收购湖南戴斯光电有限公司51%的股权。

引入并购基金则成为栽种并购得手率的紧迫期间。如富创精密鸠合多名投资东说念主，通过出奇主见实体出资，收购浙江镨芯电子科技有限公司截止权；又如仕佳光子欺诈产业基金“两步走”收购东莞福可喜玛通信科技有限公司截止权。

中金公司谈判部首席国内策略分析师李求索指出云开体育，支付用具多元化是A股并购生态生动化的体现。传统的现款支付对企业流动性条件较高，而多元化的支付用具有助于并购方笔据本人的财务特色礼聘支付神志，或可通过夹杂支付神志镌汰单一支付神志可能带来的风险，也可得志多元化的往来对象的需求，促进往来达成。